Le premier rapport post-introduction en Bourse d'Unitree montre une croissance trimestrielle du chiffre d'affaires de près de 70 %

Unitree a publié son premier rapport trimestriel depuis son introduction sur le STAR Market de Shanghai en août : le fabricant chinois de robots affiche pour le troisième trimestre un chiffre d'affaires de 665 millions de RMB, en hausse de 69,93 % sur un an, et un bénéfice net part du groupe de 113 millions de RMB. Sur les neuf premiers mois, le chiffre d'affaires progresse de 55,71 % à 1,817 milliard de RMB, tandis que le bénéfice net part du groupe bondit de 270,54 % à 387 millions de RMB. Les dépenses de R&D atteignent 263 millions de RMB sur la période, soit +191,48 % et 14,47 % du chiffre d'affaires. Il s'agit de résultats publiés, et non de projections ou d'annonces produit.

La lecture du bénéfice demande de la prudence. Le bond de 270 % s'explique en partie par un effet de base : l'an dernier, l'entreprise avait comptabilisé une lourde charge de rémunération en actions. Hors éléments non récurrents, le bénéfice net sur neuf mois recule en réalité de 18,78 % à 349 millions de RMB. Autrement dit, la croissance du chiffre d'affaires est réelle et rapide, mais la rentabilité sous-jacente s'érode, sous l'effet d'un triplement quasi complet de l'effort de R&D. Pour les intégrateurs et décideurs B2B, le signal est double : un fournisseur de robots à pattes et d'humanoïdes qui vend à grande échelle et dégage de vrais bénéfices, ce qui contraste avec de nombreux concurrents qui vivent de levées de fonds, mais qui réinvestit massivement pour ne pas se limiter au matériel. Le rapport ne détaille pas la répartition entre quadrupèdes, humanoïdes et autres lignes, ni les volumes livrés ou les prix moyens, ce qui limite l'analyse de la dynamique commerciale.

Ce trimestre s'inscrit dans la trajectoire d'une entreprise devenue l'un des fournisseurs de robots les plus visibles de Chine, et dont la cotation boursière donne désormais accès à des données financières auditées, rares dans un secteur dominé par des acteurs privés comme Figure, Agility ou 1X. Unitree indique vouloir étendre son périmètre du hardware vers les modèles d'IA incarnée et les applications, un terrain où se positionnent déjà Physical Intelligence, Nvidia avec GR00T ou Tesla avec Optimus. Les prochains rapports devront montrer si l'augmentation des dépenses de R&D se traduit en produits logiciels monétisables et si la marge se stabilise, alors que la concurrence s'intensifie en Chine comme à l'international.