Chine/Asie36Kr 6 juillet 2026

Avant son IPO à Hong Kong, la start-up d'un doctorant de Harbin vaut 10 milliards, un fondateur sur trois reste

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Le fabricant chinois de robots Rokae (珞石机器人) a clôturé le 6 juillet 2026 son introduction en bourse à Hong Kong, prix fixé à 38 dollars hongkongais par action, valorisant l'entreprise à 9,95 milliards HKD pour une levée de 875 millions HKD, dont 31,4% souscrits par cinq investisseurs pierre angulaire. Basée à Zoucheng, dans le Shandong, mais fondée par une équipe pékinoise, la société visait d'abord une cotation sur le marché continental avant d'abandonner ce projet mi-2025 au profit de Hong Kong. Son chiffre d'affaires est passé de 267 à 522 millions de yuans entre 2023 et 2025 (+60,4% sur la dernière année), porté par les robots industriels (43,1% du CA), les bras collaboratifs souples (26,5%) et surtout les robots dits à "intelligence incarnée", passés de 2,76 à 47 millions de yuans en deux ans. La marge brute globale reste faible à 21,9%, et celle de l'intelligence incarnée a chuté de 30,6% à 10,7% faute de maîtrise des coûts de production de son nouveau bras humanoïde à retour d'effort AR. L'entreprise a perdu 179 millions de yuans en 2025, plus de 500 millions cumulés en trois ans, et sa trésorerie disponible ne s'élevait qu'à 14,8 millions de yuans fin 2025, le reste ayant été placé en produits de gestion et dépôts à terme.

Ce dossier illustre les tensions d'un secteur robotique chinois déjà saturé sur son cœur historique. Rokae ne pèse que 0,9% du marché des robots industriels, où elle arrive sixième et dernière des grands acteurs nationaux face à une guerre des prix installée. Sur les bras collaboratifs, sa position est plus solide: sixième par le chiffre d'affaires mais quatrième par les volumes, seule entreprise du top 6 à produire plus de 1 000 unités souples par an. C'est sur l'intelligence incarnée qu'elle cherche sa différenciation, avec la troisième place chinoise par le chiffre d'affaires sur les bras robotiques pour humanoïdes et une clientèle qui inclurait, selon elle, près de la moitié des dix entreprises chinoises de robotique incarnée les mieux valorisées. Mais la chute de marge sur ce segment en 2025 montre que la mise à l'échelle de la production de bras à retour d'effort reste un problème non résolu, loin des discours sur la maturité de ces technologies, un signal utile pour les intégrateurs qui évaluent ces fournisseurs.

Fondée en décembre 2014 par trois associés à parts égales, Rokae n'a conservé qu'un seul fondateur actif, Tuo Hua, 43 ans, doctorant en génie mécanique à l'institut de technologie de Harbin et titulaire de 111 brevets; ses deux cofondateurs ont cédé toutes leurs parts en 2021 et 2024. En dix ans, l'entreprise a bouclé dix tours de financement totalisant environ 1,46 milliard de yuans, le prix par action passant de 0,19 yuan à l'amorçage en 2015 à 22,18 yuans lors du tour pré-IPO de juin 2025, soit une multiplication par 117. Son actionnariat mêle fonds d'État chinois, capital-risque de premier plan comme Shunwei Capital ou Bosch, et une myriade de fonds publics locaux du Shandong. Au premier trimestre 2026, Rokae a lancé son module d'articulation à retour d'effort HSA pour robots humanoïdes et livré plus de 5 100 robots, dont plus de 2 000 unités d'intelligence incarnée, avec 577 millions de yuans de commandes en cours fin mars.

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Leadbot Robotics bondit de 103% lors de son IPO à Hong Kong, capitalisation à 2,4 milliards de dollars

Leadbot Robotics (乐动机器人), fabricant de capteurs robotiques basé à Shenzhen, a progressé de 103% lors de son introduction à la Hong Kong Stock Exchange, clôturant à HK$53,5 par action pour une capitalisation de HK$17,8 milliards (environ 2,4 milliards de dollars). L'IPO a levé HK$878,7 millions (113 millions de dollars) avec un taux de sursouscription retail de 6 707 fois, parmi les plus élevés de toutes les introductions hongkongaises de 2026. La société fournit ses capteurs LiDAR DTOF (Direct Time-of-Flight) à Ecovacs et Dreame, deux acteurs majeurs de la robotique domestique chinoise, et revendique plus de 6 millions de robots équipés dans le monde. Le fondateur Zhou Wei, 85 ans, diplômé de l'Université des Sciences et Technologies de Huazhong, a réuni un tour de table incluant Source Code Capital, Yuanjing Capital, New Hope Group et Wu Yongming, PDG d'Alibaba, en participation personnelle. Une sursouscription de 6 707 fois signale un appétit marqué des investisseurs pour l'infrastructure robotique de bas niveau (capteurs, perception, navigation) plutôt que pour les plateformes humanoïdes très médiatisées. Avec 6 millions d'unités déployées, Leadbot affiche une traction à l'échelle industrielle vérifiable, non une démonstration. Pour les intégrateurs et décideurs industriels, ce type d'acteur de composants devient une dépendance critique dans tout déploiement d'AMR ou de robot de service, un marché en forte croissance en Asie du Sud-Est et en Europe. La valorisation à 2,4 milliards de dollars confirme que le hardware de perception constitue un point de levier distinct dans la chaîne de valeur robotique, potentiellement moins exposé à la commoditisation que les châssis mécaniques ou les couches logicielles. Leadbot est la deuxième société robotique cotée à Shenzhen après UBTECH, l'un des pionniers de l'humanoïde chinois. Son fondateur Zhou Wei avait auparavant dirigé Shenzhen Lexing Tianxia (深圳乐行天下), spécialisée dans les véhicules à équilibre électrique, avant d'atteindre le premier rang mondial en volumes expédiés de LiDAR DTOF. Cette introduction s'inscrit dans une tendance plus large de sociétés hardware chinoises cherchant des liquidités à Hong Kong plutôt qu'aux États-Unis, dans un contexte de tensions géopolitiques autour des cotations NASDAQ/NYSE. Les concurrents directs dans le segment LiDAR pour robotique incluent Hesai, RoboSense et Innoviz, mais le positionnement DTOF de Leadbot (moins coûteux, optimisé pour les environnements intérieurs structurés) cible un créneau distinct. Aucune roadmap produit ni nouveau partenariat n'a été communiqué lors de l'introduction.

UEL'essor de Leadbot comme fournisseur dominant de capteurs LiDAR DTOF (6 M unités déployées) crée une dépendance composants potentiellement critique pour les intégrateurs européens d'AMR et robots de service.

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LDROBOT Robotics bondit de 103 % lors de son introduction en bourse à Hong Kong, valorisée à 2,4 milliards de dollars

LDROBOT Robotics, fabricant de capteurs pour la robotique basé à Shenzhen, a fait ses débuts à la Bourse de Hong Kong le 9 mai 2026 avec une hausse de 103 %, clôturant à HK$53,5 par action et atteignant une capitalisation boursière de HK$17,8 milliards (environ 2,4 milliards de dollars). L'introduction en bourse a levé HK$878,7 millions (~113 millions de dollars), avec une sursouscription du compartiment retail de 6 707 fois, l'une des plus élevées enregistrées pour une IPO hongkongaise en 2026. La société fournit principalement des capteurs LiDAR à technologie DTOF (Direct Time-of-Flight) à des fabricants d'aspirateurs robots et d'appareils domestiques autonomes, dont Ecovacs et Dreame, et revendique un déploiement de sa technologie dans plus de 6 millions de robots à l'échelle mondiale. L'engouement des investisseurs traduit un pari structurel sur la couche perception de la robotique, distincte du hardware locomoteur ou du software d'IA. Le LiDAR DTOF est un composant critique pour la navigation autonome à courte portée dans les robots de service et les AMR (Autonomous Mobile Robots) d'intérieur. La valorisation atteinte dès le premier jour signale que les marchés capitalisent désormais sur les fournisseurs de composants robotiques, pas seulement sur les intégrateurs finaux ou les plateformes logicielles. LDROBOT devient la deuxième entreprise robotique cotée à Shenzhen après UBTECH, ce qui consolide le Guangdong comme épicentre de l'écosystème hardware chinois. Il convient toutefois de noter que la performance boursière du premier jour reflète en partie une demande comprimée par la sursouscription et ne garantit pas une valorisation stable à moyen terme. La société a été fondée par Zhou Wei, entrepreneur en série de 85 ans et ancien de l'Université des Sciences et Technologies de Huazhong. Il avait auparavant dirigé Shenzhen Lexing Tianxia dans le secteur des trottinettes électriques à équilibrage, avant de pivoter vers les capteurs robotiques et d'atteindre la première place mondiale en volume de livraisons de LiDAR DTOF. Le tour de table pré-IPO associait des fonds institutionnels (Source Code Capital, China Unicom CICC Fund, Shenzhen Gaotou) à des investisseurs industriels comme New Hope Group, ainsi qu'à la holding personnelle de Wu Yongming, PDG d'Alibaba. Du côté concurrentiel, LDROBOT se positionne face à des acteurs comme Livox (filiale DJI) sur le LiDAR embarqué et à des fournisseurs coréens et japonais sur les marchés export, mais son ancrage dans l'écosystème robot domestique chinois lui confère un avantage de volume difficile à répliquer rapidement.

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LimX Dynamics, la start-up chinoise spécialisée dans les robots humanoïdes, atteint 2,3 milliards de dollars de valorisation avec un tour pré-IPO de 200 millions de dollars

LimX Dynamics, startup de robotique humanoïde basée à Shenzhen et fondée il y a quatre ans par Zhang Wei, professeur à la Southern University of Science and Technology, vient de boucler un tour de table Pre-IPO de près de 200 millions de dollars, portant sa valorisation post-money à 2,3 milliards de dollars, un montant qui la place parmi les startups robotiques les plus valorisées de Chine. L'entreprise a bâti une architecture technologique en trois couches: à la base, un modèle fondation type "cervelet" pour le contrôle moteur du corps entier; au milieu, un moteur vision-langage-action baptisé Humanoid VLA qui relie perception visuelle et commandes motrices; au sommet, un système d'exploitation agentique nommé COSA, chargé du raisonnement, de la planification et de l'exécution des tâches. Cette fusion cognito-motrice dans une architecture unique distingue LimX de concurrents qui traitent généralement contrôle moteur et raisonnement cognitif comme deux sous-systèmes séparés. Le catalogue produit illustre cette approche: Luna, le robot humanoïde phare, est vendu 298 000 RMB (environ 41 000 dollars), dispose de 27 degrés de liberté et peut orchestrer des performances synchronisées jusqu'à 200 robots pour l'événementiel. TRON 2, robot multi-formes sur châssis unique, se reconfigure entre versions bipède, à roues ou double-bras via des modules de buste interchangeables, achetés en une fois pour cinq configurations différentes. En avril 2026, LimX a également mis en open source le Flux VLA Engine, plateforme d'ingénierie pour l'intelligence incarnée codéveloppée avec Alibaba Cloud. Le choix stratégique de LimX tranche nettement avec la ruée du secteur vers les démonstrations d'utilité en usine. Zhang Wei affirme que les humanoïdes ne sont pas nés pour les chaînes de production, où l'efficacité coût et le débit priment, mais pour des scénarios commerciaux, hôteliers, touristiques et de divertissement où l'interaction humaine, le mouvement esthétique et la présence sociale créent de la valeur, notamment à l'export. Ce pari a une portée concrète pour l'industrie: si le premier marché de masse des humanoïdes se révèle bien être le service et le divertissement plutôt que l'industrie, LimX prendrait une avance difficile à rattraper sur ce segment, quand les acteurs focalisés sur l'usine capteraient en priorité les revenus manufacturiers. À prendre néanmoins avec prudence: les chiffres de déploiement en conditions réelles restent limités par rapport aux démonstrations mises en avant. Sur le plan concurrentiel, LimX se positionne face à des rivaux chinois et occidentaux qui misent majoritairement sur l'usine et la logistique. Sa stratégie logicielle, décrite par Zhang comme une plateforme à la Taobao où des développeurs tiers viendraient "ouvrir leur boutique" sur le socle matériel et de contrôle moteur LimX, vise à accélérer le déploiement d'applications verticales tout en collectant des données spécifiques à chaque scénario d'usage. Le tour Pre-IPO signale la confiance des investisseurs dans cette différenciation, sans que des pilotes commerciaux à grande échelle n'aient encore été confirmés publiquement.

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Robot humanoïde : Zhiji Dongli boucle un tour pré-IPO de 200 millions de dollars, valorisation à 15 milliards de yuans

Le fabricant chinois de robots humanoïdes LimX Dynamics (逐际动力) a bouclé un tour de financement pre-IPO d'environ 200 millions de dollars, portant sa valorisation post-money à 15 milliards de yuans (environ 2,1 milliards de dollars). Les investisseurs incluent IDG Capital, le fabricant de verre Lens Technology, GGG Group, Redstone VC, Huashan Capital et le fonds public de Hefei Binhu, aux côtés du fonds émirati Stone Venture qui a réinvesti sur plusieurs tours, ainsi que d'anciens actionnaires comme Oasis Capital, Cornerstone Capital, NIO Capital et Shangqi Capital qui ont sursouscrit. Ce tour porte le total levé par l'entreprise à 400 millions de dollars sur six mois. LimX a achevé sa transformation en société par actions en mars 2026 et aurait déjà enclenché une procédure d'introduction en bourse début 2026. Les fonds serviront à industrialiser sa technologie de fusion "cerveau/cervelet" et à déployer plusieurs milliers d'unités autonomes, notamment au Moyen-Orient, en Europe et en Asie. Ce tour illustre la bascule du secteur humanoïde chinois d'une logique de démonstration vers une logique de volumes commerciaux : LimX revendique plusieurs milliers de commandes cumulées, plus de la moitié à l'export, un chiffre à prendre avec prudence tant que les livraisons effectives ne sont pas détaillées poste par poste. La mise en avant de FluxVLA Engine, une plateforme open-source destinée aux développeurs pour standardiser l'entraînement de modèles VLA (vision-langage-action), traduit un pari stratégique différent des approches "un seul modèle généraliste" : LimX mise sur une multitude de modèles verticaux spécialisés, un choix qui pourrait démocratiser l'accès à l'entraînement de robots embarqués si l'écosystème de développeurs suit réellement. Sur le plan produit, LimX a lancé en mai 2026 Luna, un humanoïde de 160 cm à 27 degrés de liberté capable de démarches de mannequin et de chorégraphies, livré en moins d'un mois à des clients chinois et étrangers. Le même mois, TRON 2, robot modulaire reconfigurable entre bras double, bipède et roues-pattes, a été proposé aux chercheurs et industriels. L'architecture technique de l'entreprise repose sur trois couches : System 0 pour la motricité globale, System 1 pour les capacités VLA du robot, et System 2, le système d'exploitation cognitif COSA combinant modèles de langage et modèles du monde.

UELimX Dynamics annonce vouloir deployer plusieurs milliers d'unites en Europe, ce qui pourrait accroitre la concurrence chinoise sur le marche europeen de la robotique humanoide sans qu'un partenaire ou site europeen precis soit encore identifie.

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